疫情影响全球经济 货币政策兼顾内外

时间:2020-05-18 10:58 来源:小P新闻网

本报记者 张末冬

“今年全球经济衰退已成定局。”《2020年第一季度中国货币政策执行报告》(以下简称《报告》)指出,全球经济遭遇供需双侧冲击,短期已滑入衰退轨道,且疫情走势尚不明朗、各国应对力度参差不齐,全球经济面临极大不确定性。与此同时,国内经济面临挑战增多。

在此背景下,处理好内部均衡和外部均衡之间的平衡,增强调控的前瞻性、精准性、主动性和有效性,是货币政策的方向。

海外风险权重加大

四点风险值得关注

国际疫情持续蔓延成为最大的风险因素。今年以来,新冠肺炎疫情在全球蔓延,受疫情影响,国际货币基金组织(IMF)已将2020年全球GDP增速预测从1月份的3.3%下调6.3个百分点至-3%,为20世纪30年代“大萧条”以来最严重经济衰退。世界银行也将东亚—太平洋(601099,股吧)地区2020年GDP增速预测从2019年的5.8%放缓至2.1%。

同时,国际金融市场“黑天鹅”事件频发,主要国家货币政策集体步入零利率区间,央行资产负债表急剧扩大。

海外风险权重加大,货币政策要加大逆周期调节力度。国际经济风险压力加大,对国内经济也将产生溢出效应,加之内部自身的结构性、体制性和周期性问题,《报告》提出值得关注的四点风险:一是海外发达经济体经济重启存在不确定性,发展中国家及部分农产品(000061,股吧)出口国新增确诊上升较快;二是主要经济体前期启动的非常规政策的溢出效应和副作用;三是中小企业受疫情冲击影响较大,居民就业和社会保障压力上升;四是国际收支和跨境资金流动存在不确定性。《报告》指出,既可能存在复苏在先导致跨境资金流入,也可能存在外需走弱和风险偏好下降导致跨境资金流出。

《报告》认为,我国防范疫情输入和国际经济风险的压力不断加大,复工复产和经济社会发展面临新的困难,结构性、体制性、周期性问题相互交织,经济发展面临的挑战前所未有。当前,必须充分估计困难、风险和不确定性,切实增强紧迫感,抓实经济社会发展各项工作。针对新冠肺炎疫情造成需求不足、消费减少、企业经营困难、就业压力增大等问题,需加大宏观政策逆周期调节力度,坚定实施扩大内需战略,统筹推进疫情防控和经济社会发展工作。

国内整体趋稳

以更大政策力度对冲疫情影响

总体来看,我国经济稳中向好、长期向好、高质量发展的基本面没有改变。3月份以来经济数据已有所好转。

《报告》指出,要在多重目标中寻求动态平衡,更加重视经济增长、就业等目标,以更大的政策力度对冲疫情影响,为有效防控疫情、支持实体经济恢复发展营造适宜的货币金融环境。

今年以来,我国三次降准共释放了1.75万亿元长期资金,再加上三批次共1.8万亿元再贷款再贴现额度。另外,就4月份来看,央行陆续下调7天逆回购、中期借贷便利操作(MLF)、定向中期借贷便利操作(TMLF)和1年期贷款市场报价利率(LPR)各20个基点,货币政策向稳增长方向进一步倾斜。《报告》表示,我国就业形势总体稳定,对外贸易结构继续改善,国际收支保持基本平衡格局。此外,无论是从引导贷款投放还是从降低贷款利率来看,我国货币政策向实体经济的传导更为通畅,银行的主体作用发挥充分,市场机制运转良好。

“稳内需诉求进一步加大。”光大证券(601788,股吧)银行业首席分析师王一峰认为,灵活适度的货币政策将着眼于维持流动性的合理充裕、降低实体经济融资成本以及为更加积极的财政政策保驾护航,预计5月份市场流动性依然延续宽松格局,资金面保持平稳,隔夜利率中枢基本保持在1%以下。

对于下一步重点,广发证券(000776,股吧)资深宏观分析师周君芝认为,在多重目标中,“保就业”作为政策目标的分量提升,央行强调“处理好稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系”,以及“在多重目标中寻求动态平衡,更加重视经济增长、就业等目标”。在周君芝看来,这需要进一步降低实体融资成本以及打开实体信用条件。

(责任编辑:季丽亚 HN003)

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